磷酸铁锂巨头龙蟠科技仍欲赴港上市融资
近日，中国证监会发文要求公司补充说明前三季度亏损、产能利用率下降、资产负债率持续上升等问题。
近两年，龙蟠科技业绩大幅提升，其2022年的营收更是突破了百亿元，但今年前三季度，公司的业绩却遭遇滑铁卢，净利润亏损7亿元。身处内卷的新能源赛道，龙蟠科技近两年不断进行募资扩产，却造成公司资产负债率不断攀升，现金流呈净流出状态。不知对于证监会的质询，龙蟠科技会如何应对呢？
10月27日晚间，龙蟠科技披露2023年三季报。报告显示，2023年前三季度龙蟠科技营业收入为64.92亿元，同比下降34.68%；归母净利润为亏损7.27亿元，而去年同期为盈利7.08亿元。另外，其2023年上半年磷酸铁锂正极材料销售收入同比下降43.9%。上半年业绩的暴跌，也引起了上交所的关注并要求龙蟠科技进行说明。
招股书显示，龙蟠科技2021年和2022年磷酸铁锂正极材料的毛利率分别为24.2%、16.3%，2023年上半年则为-16.3%。2021年、2022年度和2023年上半年，磷酸铁锂正极材料为该公司分别贡献毛利4.54亿元、19.97亿元和-4.78亿元。
其二，高价囤货导致公司面临损失。在今年碳酸锂价格大幅下跌之前，龙蟠科技曾高价囤积了不少原材料，2022年末公司存货金额就超过了30亿元。但由于近年来原材料价格下跌导致存货可收回金额减少，因此龙蟠科技于2023年上半年确认存货减值亏损拨备2.22亿元。
值得一提的是，龙蟠科技对其主要供应商、客户均存在较强的依赖性，尤其是宁德时代。报告期内，龙蟠科技对前五大供应商的采购金额分别为3.35亿元、11.07亿元、35.26亿元和17.42亿元，分别占其采购的26.4%、34.9%、26.4%和54.9%。龙蟠科技的客户集中度在2022年突破80%，2023年上半年则为60%，长期居于高位。
负债率上升
不难看出，龙蟠科技的资金需求十分迫切。据招股书披露，截至2020年、2021年、2022年和2023年上半年末，龙蟠科技的经营活动所得现金净额分别约1.48亿元、-8.24亿元、-18.63亿元和-4.40亿元，自2021年开始均处于流出状态。近3年半合计净流出29.79亿元，说明龙蟠科技自身并没有完整的造血功能。
截至6月底，龙蟠科技账上现金及现金等价物仅17.93亿元，远不足以支撑其正常发展。而龙蟠科技去年已经进行过A股定增，今年再定增也不现实，最终选择了征战港交所。
产能利用率降至54.7%
2022年，龙蟠科技实现营业收入140.72亿元，同比大增247.1%；归母净利润达7.53亿元，同比大增114.6%。同时销量大增，就2022年的销量而言，龙蟠科技是全球第三大磷酸铁锂正极材料制造商，市场份额为8.6%；中国内地第三大车用尿素制造商，市场份额为11.5%；及中国内地第三大冷却液制造商，市场份额为4.6%。
招股书显示，龙蟠科技本次港股IPO募集资金将用于支付印度尼西亚工厂二期的部分开支，主要开支包括建设工厂以及购买及安装主要生产机器及设备所需资金。预计建设两工厂的成本分别约为20.72亿元、7.82亿元。
数据显示，今年上半年，龙蟠科技磷酸铁锂正极材料产能利用率仅为54.7%，而在2021年，公司产能利用率还高达106.9%。此外，伴随着全球磷酸铁锂供应增多，价格进一步下调，龙蟠科技海外扩产的合理性和必要性自然引起了证监会的关注。
<p style="padding:0px;margin-top:0px;margin-bottom:0px;border:0px;line-height:30px;color:#31424E;text-indent:2em;font-family:微软雅黑, "font-size:16px;text-wrap:wrap;background-color:#FFFFFF;width:620px;"> 在行业爆发期过后，锂电企业将面临新一轮洗牌，锂电行业IPO审核也会愈加严格。随着锂电市场以及投资者回归理性，才能发现真正有投资价值的企业。
