先导智能：巩固锂电设备龙头地位

       收购泰坦充分发挥协同效益，巩固锂电设备龙头地位

       泰坦新动力的主要产品为锂电池制造设备中的后端设备，包括软包和硬壳动力电池设备及系统，以及圆柱电池设备及系统。先导智能的主要产品属于锂电池制造设备中的前端设备，包括分切机、卷绕机、叠片机等。并购完成后，公司的锂电池设备产品线覆盖率进一步提升，将在技术、客户等方面充分发挥协同作用。

       泰坦质地优秀，将大幅增厚公司业绩

       泰坦在锂电设备后段技术实力高，客户拓展能力强，2014-2016年，泰坦营业收入分别为0.13/0.93/1.80亿元，复合增速272%，净利润分别为-131/1185/5464万元，净利率高达30%。泰坦承诺2017-2019年净利润分别为1.05亿元、1.25亿元和1.45亿元。2016年12月，泰坦在手订单约为10.41亿元，大概率将超额完成业绩承诺，有望大幅增厚公司业绩。

       下游高速扩产，公司作为龙头将充分受益

       新能源汽车是国家重点支持领域，按照“十三五”规划，2020年产销目标200万辆以上，年复合增速将达到40%以上。今年经过前期的调整，5月新能源汽车产销同比分别增长38.2%和28.4%，超过市场预期，行业复苏迹象明显。同时双积分政策利好，成为车企新的生产动力。我们认为下游产能将持续向龙头集中，并且扩产有望持续。公司是国内锂电设备龙头，与CATL有长期稳定的合作，同时在积极拓展比亚迪和松下等知名锂电池生产商，从公司的技术实力和客户战略来看，将有望充分受益行业的快速发展和集中化。